上個星期，國家統(tǒng)計局公布了4月份宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，CPI同比增速略有回落，消費、投資、出口（三駕馬）同步減速，內(nèi)外需放緩態(tài)勢進一步確立，為此央行在5月12日進行了年內(nèi)第二次降準，調(diào)整后大型金融機構(gòu)和中小金融機構(gòu)的準備金率分別為20%和16.5%。那么，未來貨幣政策是否會進一步放松？4月份的宏觀數(shù)據(jù)對未來鋼材市場走勢又有哪些影響？本人來大概分析如下。
4月份，我國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長9.4%，較3月份回落2.5個百分點，為2009年6月以來首次跌破11%，其中重工業(yè)增加值4月同比增速僅為8.8%。全球經(jīng)濟持續(xù)放緩，內(nèi)外需下滑是4月份工業(yè)增加值增速創(chuàng)新低的主要原因。外需方面，4月份國內(nèi)進出口增速再創(chuàng)新低，加之近期歐洲主要國家大選中極端左翼勢力的抬頭加劇了歐債危機救助的不確定性，未來幾個月國內(nèi)的出口狀況難以出現(xiàn)明顯改觀。內(nèi)需方面，國內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控短期內(nèi)難有實質(zhì)放松，房地產(chǎn)投資的下滑對相關(guān)行業(yè)的影響仍將持續(xù)。
不過，4月份的工業(yè)數(shù)據(jù)中也存在著一些積極因素。制造業(yè)PMI分項的新訂單和產(chǎn)成品庫存指數(shù)差值連續(xù)3個月反彈，表明目前整個制造業(yè)需求的恢復仍強于供給的增加。而根據(jù)我們的測算，該差值領(lǐng)先工業(yè)增加值增速約3-4個月左右。同時，由于工業(yè)增加值的明顯下滑，國內(nèi)政策預調(diào)微調(diào)的力度或?qū)⑦M一步加大。因此，我們預計二季度工業(yè)增加值增長速度可能會企穩(wěn)回升。
對于鋼鐵行業(yè)來說，工業(yè)增加值的明顯回落，下游需求的放緩，將會抑制鋼材產(chǎn)品的需求。4月份汽車、家電、機械等行業(yè)的銷售較3月均出現(xiàn)明顯下降，房地產(chǎn)投資增速再創(chuàng)新低；而4月份粗鋼日均產(chǎn)量則繼續(xù)增加，根據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)4月上、中、下旬日均粗鋼產(chǎn)量為203、200和203萬噸，連續(xù)3旬超過3月份的200萬噸，短期內(nèi)鋼材市場的供需矛盾依然難以有效緩解。無錫不銹鋼管
從金融數(shù)據(jù)來看，4月份M1、M2增速雙雙回落，貨幣活化速度（M1增速-M2增速）進一步降至-9.7%，為2009年1月以來低點，表明目前企業(yè)對未來經(jīng)濟狀況預期依然悲觀，投資意愿不高。4月的新增信貸數(shù)據(jù)的疲軟也說明了企業(yè)目前對信貸的有效需求不足，當月國內(nèi)新增信貸6818億元，較上月大幅下滑3282億元。貸款結(jié)構(gòu)上依然維持“短多長少”的格局，新增中長期貸款占比繼續(xù)下降，而新增票據(jù)融資的占比則升至35.3%。因此，下一階段政策的著力點應(yīng)是逐步降低企業(yè)融資成本，以刺激信貸需求，而在目前銀行體系流動性較為充裕的情況下，降低存款準備金率對解決目前信貸需求不旺情況的作用并不明顯。我們認為，目前降低基準利率的必要性和可能性在逐步增加，未來2-4個月內(nèi)若通脹明顯回落，則可能會迎來金融危機之后的首次降息。無錫不銹鋼板
